2020 年上半年钢铁行业供给侧改革影响及投资机会分析

2020 年上半年钢铁行业供给侧改革影响及投资机会分析

核心观点:

• 供给侧改革持续推进，行业集中度提升。 预计 2020 年钢铁行业去产能政策将持续推进，落后产能加速淘汰，行业供给端将得到有效控制，行业集中度进一步提升，龙头企业议价能力增强。
• 需求韧性仍在，基建投资托底。 受益于国家逆周期调节政策发力，预计 2020 年上半年基建投资增速将保持稳定增长，制造业投资也将逐步回暖，为钢铁需求提供有力支撑。
• 成本端支撑弱化，盈利能力承压。 随着铁矿石供应逐步恢复，预计 2020 年铁矿石价格将呈现高位震荡走势，成本端支撑弱化，钢铁企业盈利能力将面临一定压力。
• 投资建议： 把握供给侧改革带来的投资机会，关注行业龙头企业。建议关注具备成本优势、产品结构优化的钢铁企业，以及受益于行业集中度提升的钢铁流通企业。

风险提示：

• 宏观经济下行风险
• 钢铁需求不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 环保政策执行不及预期