在过去关于股权激励的研究中，激励体系对个体心理因素的影响往往被忽略。从行为公司财务的角度来看，本文以2010年至2016年中国A股上市公司高管为研究样本，研究了过度自信，高管股权激励和公司低效投资的研究框架。研究结果表明，股权激励可以通过影响高管人员的过度自信来减轻高管人员的投资不足行为，而高管人员的过度自信在某种程度上是一种间接作用。但是，对于过度投资的企业，股权激励产生的高管人员过度自信对公司过度投资的间接影响正在恶化，而股权激励的直接影响与间接影响相反。因此，高管对股权激励的过度自信，在企业的过度投资中，起着特殊的中介作用-掩盖效应。