本文基于2011-2016年中国A股非金融上市公司面板数据失衡进行实证分析，并利用Richarson的残差测度模型研究了产业和金融一体化对投资效率的影响。 为了探索产业和金融一体化对投资效率的影响机制，本文进一步采用现金流量敏感度模型研究产业和金融一体化对融资约束的影响。 结果表明，产业金融一体化可以提高上市公司的投资效率。 工业和金融的一体化可以通过减轻融资限制来缓解投资不足。