1)市场准入:一致性评价政策大幅提升了仿制药市场准入标准,行业劣币的生存难以为继,优势品种的领先地位有望凸显;2)竞争格局:头部企业凭借技术、渠道和产能等积累,应对复杂政策环境的能力较强,尾部企业往往存在经营短板,抗风险能力较差;3)盈利空间:带量采购变革药品招采模式,未来预计将逐步向全国地区和多类药品推广,带动药价持续下行,药企利润率可能受损; 我们区分控费政策严厉、中性和缓和三大情形对仿制药的市场规模进行测算。中性情形下(对应的假设为仿制药使用量年复合增速 7%~8%,价格在 10 年内下降 50%),我们认为仿制药行业的整体规模将保持小幅增长,预计2015-2015年CAGR约0.3%