白酒行业研究报告:量价视角下的白酒

次高端酒采取跟随政策进行提价,业绩主要受价格驱动。次高端酒发展情况与 高端酒呈高度正相关,在行业调整期间由于次高端酒提价能力弱,销量贡献大 于价格;15 年起受益于消费升级、高端酒提价打开价格空间,次高端酒进入 提价阶段,但由于次高端酒基础盘相对来说不够扎实,提价后对企业业绩的贡 献度不大,更多的是受到价格驱动。具体公司来看,舍得及酒鬼酒在 15 年后 均价均实现持续正增长,其中舍得酒业中高档酒系列占比从 15 年的 79%提升 至 18 年的 97%,酒鬼酒高档酒系列从 15 年的 78.3%提升至 87%,而汾酒、 水井坊提价幅度较小,但业绩仍主要受价格驱动。 次高端酒有望继续扩容,集中