日本乳制品行业已经进入成熟期。由于日本人口萎缩,需求下降,2006-2019 年 日本乳制品市场规模 CAGR 为 1.2%,增速较为平缓。2020 年受疫情影响,人们 对健康重视程度增加,乳制品各细分行业均有较大幅度的增长,乳制品整体增速 为 6.6%,芝士/饮用奶/酸奶收入增速分别为 8.2%/6.2%/6.6%。从疫情前的趋势 来看,饮用奶自 2016 年起重新保持正增长,这与近年来老年消费者健康意识增 强有关;酸奶增速放缓,芝士依然保持着较快增长。日本乳制品加工行业集中度较高。前四甲分别为明治乳业、雪印惠、养乐多和森 永乳业,其市场份额目前较为稳定,CR4 维持在 45%左右。中国乳制