我们用不同的周期来计算β得出的结果存在一定的差异。当用近 100 周的数据时,白酒板块 β 多数时间低于 1,但差距不大;当用近 60 个月的数据时,白酒板块 β 在大多数时间里在 1 附近。这主要是因为当数据时间 较短,个股短期的业绩波动对 β 会形成较大的扰动。理论上,我们更应该用较长期的数据,但我们发现,白 酒行业的波动加大并不是短期现象。15 年行业逐步回暖后,白酒板块成长属性开始逐步凸显,β 也随之走高。 18 年大盘以震荡为主,白酒板块虽多数时间以超越大盘的上涨为主导,但每次下跌也相较大盘更为剧烈。对 比申万一级行业和白酒板块的 β 值能够发现,多数时期白酒行业的β相对较低,体现了