2015 年是上一轮油运周期的景气高点,VLCC 日租金均值达到 6.5 万美元/ 天,较前一年的水平翻倍,创 2009 年以来的高点。一艘 VLCC 盈亏平衡的日租 金水平一般在 2-3 万美元 /天。简单估算,假设一艘 VLCC 造价 1 亿美元,其中 30%为资本金,假设盈亏平衡点为 3 万美元/天,则当年的日租金水平对应的 ROE 达到 40%的水平。我们将历史的全球原油海运量增速与 OPEC 的产量增速进行对比,发现多数 年份两者的相关性较大,可以看出原油海运量的波动会受到主要原油出口国产量 波动的影响。2015 年 OPEC 原油产量结束了连续两年的负增长,从而也带动全球原油海 运