一、全年半导体业绩有望逐渐提升，行业整体业绩环比逐步改善。二、半导体行业已触底反转，主要受美元利率的影响。随着美元利率加息预期降低，半导体行业复苏预期增强。三、行业正处于下行周期，但三季度同比有望转正。目前行业正在减少库存，上游代工厂已降至荣枯线，IC设计公司库存有望在第三季度见顶，静待渠道消化库存并拉动需求的到来。行业已过半衰期，复苏势在必行。四、投资策略参考费城半导体指数，重点关注估值修复和业绩兑现两个阶段。虽然行业目前处于衰退期，但市场已开始预期复苏，费城半导体指数的估值已修复。但SW半导体指数尚未跟随，预计随着时间的推移，A股半导体公司的估值修复阶段将开始。从周期角度推荐存储相关公司和代工厂商，如兆易创新、江波龙、中芯国际和TCL科技。在新产品放量和国产替代方面，可以关注北方华创、中微公司、芯源微、旭光电子、鼎龙股份、杰华特和帝奥微。