2023年第一季度债券市场回顾与展望

一、市场回顾

2023年第一季度，债券市场经历了先跌后涨的震荡行情。1月，受经济复苏预期升温、资金面收紧等因素影响，债市收益率快速上行；2月，随着经济数据不及预期、资金面边际宽松，债市收益率开始回落；3月，在欧美银行业风险事件影响下，全球避险情绪升温，国内债市收益率大幅下行。

二、市场展望

展望第二季度，我们认为债券市场将进入平稳期，收益率波动幅度将有所收窄。

1. 经济基本面方面， 国内经济复苏基础尚不牢固，预计二季度经济增速将有所放缓，但整体仍将保持在合理区间。

2. 政策面方面， 稳增长政策力度预计将有所加大，但货币政策将保持稳健中性，流动性环境整体保持合理充裕。

3. 外部环境方面， 全球经济增长放缓、地缘政治风险等因素仍将对债市产生一定影响。

三、投资建议

综合来看，我们认为第二季度债券市场收益率大幅波动可能性较低，建议投资者保持谨慎乐观，可适当关注中长期利率债投资机会。

风险提示：

  • 经济增长不及预期
  • 通胀超预期上行
  • 货币政策超预期收紧
  • 地缘政治风险加剧