2023 年下半年钢铁行业投资策略分析

核心观点:

  • 2023 年上半年钢铁行业经历了需求不及预期、钢价持续走弱的阶段性调整。
  • 进入下半年，随着宏观政策发力稳增长，叠加行业自身供给端约束加强，钢铁行业有望迎来供需格局改善、盈利能力修复的拐点。
  • 重点关注优质龙头钢企，以及在细分领域具备竞争优势的特色企业。

主要逻辑:

  1. 需求端: 下半年国内经济有望企稳回升，基建投资保持韧性，制造业投资逐步复苏，房地产市场风险逐步释放，将带动钢铁需求回暖。
  2. 供给端: 国家持续推进钢铁行业供给侧结构性改革，“碳达峰、碳中和”目标约束下，钢铁产能扩张受限，行业整体供给保持紧平衡。
  3. 成本端: 原材料价格高位震荡，但随着行业供需改善，钢企议价能力有望增强，成本压力将有所缓解。
  4. 投资机会: 关注估值处于低位、业绩具有弹性的龙头钢企，以及在新材料、高端制造等领域具备技术优势的特色钢企。

风险提示:

  • 宏观经济下行风险超预期。
  • 钢铁需求释放不及预期。
  • 原材料价格大幅波动。
  • 行业政策变化。