2023 年下半年轻工行业投资策略：地产复苏带动家具行业回暖

本报告认为，下半年轻工行业受益于地产行业政策利好，家具板块有望企稳回升。同时，文具行业作为 defensive 属性板块，具备一定的投资价值。

核心逻辑：

  1. 地产政策托底，家具需求预期改善。 随着一系列地产放松政策出台，房屋销售有望企稳回暖，进而带动家具需求释放。尤其是在竣工端，预计将对家具行业形成更直接的拉动作用。
  2. 家具企业积极调整，盈利能力有望修复。 面对行业挑战，龙头家具企业积极调整经营策略，通过降本增效、产品升级等方式提升盈利能力，预计下半年行业盈利水平将逐步改善。
  3. 文具行业需求稳定，龙头企业优势显著。 文具行业整体需求较为稳定，尤其是在学生群体和办公领域。龙头企业凭借品牌、渠道和规模优势，市场份额有望进一步提升。

投资建议：

  • 家具板块： 重点关注受益于地产行业复苏以及自身经营改善的龙头家具企业。
  • 文具板块： 关注产品创新能力强、渠道优势明显的文具行业龙头企业。

风险提示：

  • 宏观经济波动风险
  • 地产行业复苏不及预期
  • 原材料价格波动风险
  • 市场竞争加剧风险