随着5G网络商用化进程加速，全球通信行业进入新周期，电子元器件行业迎来重大变革。5G技术不仅推动新一轮手机换机潮，更在终端射频领域带来前所未有的创新机遇。

5G引领手机行业进入新周期

2019年，中国已建成约15万个5G基站，预计到2020年将达到近百万座，为5G手机大规模应用提供基础。5G手机发布日益频繁，预计2020年将成为5G手机快速渗透的关键年份，出货量有望超过2亿部，渗透率超过10%。5G换机潮预计将在2020至2022年间达到高峰，带动手机行业景气度显著提升，整个手机产业链将因此受益。

终端射频：5G手机创新重要领域

在5G手机的创新环节中，终端射频是最具确定性的增量领域。5G手机的基带芯片、射频前端和终端天线都有重大改变。

  • 基带芯片： 价值量将因5G技术的复杂性而提升，高通和华为等企业在此领域的领先地位将进一步巩固。
  • 射频前端： 5G的多频段、高速率需求将推动相关组件的数量和价格同步上涨，滤波器、功率放大器(PA)、开关及被动器件等需求增长。
  • 终端天线： Sub 6G频段的LCP/MPI天线和毫米波频段的AiP天线将成主流，天线数量和复杂性显著增加，整体价值提升。

5G手机产业链投资机会

5G手机产业链的投资机会主要集中于射频端。

  • 终端天线领域： 立讯精密、鹏鼎控股、东山精密和环旭电子等公司具有较高竞争力。
  • 射频前端： 卓胜微、顺络电子等供应商将受益，国内厂商在HOVM(华为、OPPO、vivo、小米)供应链中的角色日益重要。