行业降级： 由于来自同行和新进入者（如台积电）的竞争加剧，大中华区半导体行业的OSAT业务前景不容乐观。

竞争加剧： 随着半导体制造商扩大生产规模并提升技术水平，OSAT服务提供商面临着来自新进入者的竞争压力。同时，半导体制造商也在逐步 internalization 封装和测试业务，降低对OSAT服务提供商的依赖。

增长放缓： 预计OSAT行业增长将放缓，竞争将日益激烈。

投资建议： 建议投资者谨慎投资OSAT行业，特别是估值高、盈利能力低的公司。

个股评级：

  • 通富微电： 评级为 Underperform，估值较高，盈利能力较低。
  • 日月光、华天科技、长电科技： 评级下调，面临激烈竞争和行业增长放缓的压力。
  • 台积电： 维持 Outperform 评级，技术优势和市场地位稳固，预计将继续保持市场领先地位。