基于青岛市经济发展现状、财政状况、人口流动趋势以及土地市场供求关系等方面进行研究，分析了青岛市城投平台的投资价值。

一、青岛市经济发展现状

青岛作为胶东经济圈的核心城市，近年来经济发展呈现出明显的“三二一”产业结构，第三产业占比和增速均较高。但同时也面临着经济增速放缓，在全国城市GDP排名中竞争力下降的挑战。

二、青岛市城投平台发展现状

截至2021年初，青岛市共有45家上市公司，总市值约8000亿元，主要集中于可选消费和工业领域。金融业发展相对滞后，2019年金融业增加值占GDP比重仅为6.4%，低于宁波等城市。

青岛市城投平台数量较多，截至2021年初，拥有存续债券的城投平台共计48家，其中市级平台7家，西海岸新区、即墨区和李沧区平台数量较多。

三、青岛市城投平台投资价值分析

通过对各区域经济、财政、债务状况以及城投平台情况进行梳理和比较发现，青岛地区城投债整体估值收益率偏低。

然而，西海岸新区城投平台存续的3年期及以内的债券以私募品种居多，具有一定利差，可考虑牺牲一定流动性挖掘收益。

此外，即墨区和胶州市经济体量可观，财政实力较强，各期限债券也有一定利差，可考虑进行配置。

四、风险提示

  • 流动性风险
  • 政策调控风险
  • 区域经济发展不及预期风险