核心观点:

  • 供需关系改善推动猪价上涨周期开启。能繁母猪存栏量自2022年年中以来持续去化，预示着生猪供应将逐步进入紧缩周期。与此同时，随着经济复苏和消费信心回暖，猪肉需求预期改善，供需关系的转变为猪价上涨奠定了基础。
  • 成本下降为养殖企业提供盈利缓冲。饲料成本是生猪养殖的主要成本构成部分，近期玉米、豆粕等主要饲料原料价格回落，有效降低了养殖企业的生产成本，为盈利能力提升提供了保障。
  • 行业集中度提升，龙头企业优势凸显。在猪周期上行阶段，大型养殖企业凭借其资金、技术和管理优势，能够更好地抵御价格波动风险，并通过规模效应进一步降低成本，从而获得更高的利润。

投资建议:

基于以上分析，我们认为生猪养殖行业中期投资价值显著，建议关注具备以下特征的龙头企业：

  • 产能扩张稳健，出栏量持续增长。
  • 成本控制能力强，盈利能力领先行业。
  • 拥有完善的产业链布局，抵御风险能力强。

风险提示:

  • 非洲猪瘟疫情反复风险。
  • 宏观经济波动风险。
  • 饲料价格大幅上涨风险。