考虑到货币政策与杠杆周期和房价之间的内生性关系以及货币政策所呈 现出来的非线性特征，本文构建了一个关于房价和银行信贷的局部均衡模型，并首次设计 了时变参数结构式模型实证分析我国 1996 年一季度至 2016 年四季度的货币剩余、利率、 杠杆周期与房价之间的内生关系。研究结果表明，价格型和数量型货币政策盯住杠杆目 标的政策偏好均存在适时调整迹象; 但次贷危机以来两种类型货币政策均具有显著盯住 房价目标的政策取向。