除了经理与股东，潜在投资者或债权人之间的机构冲突和信息不对称（妨碍公司做出最佳投资决策）外，政府干预是另一种形式的摩擦，尤其是在经济转型时期，这种扭曲会扭曲公司的投资行为并导致投资效率低下。 2004年的中国投资体制改革旨在限制政府对公司投资的干预，并对公司的投资环境造成外来冲击。 在准自然实验中，差异分析表明，投资体制改革后，投资效率得以提高，其结果对于替代模型规范和安慰剂测试具有鲁棒性。 进一步的分析表明，投资效率的提高集中在非国有企业。 研究结果表明，中国的投资体制改革减轻了政府对公司投资的干预，也提高了公司的投资效率。