本文以2012年至2016年间996家中国IPO公司为样本，研究了“直接投资+保荐人”模式对IPO定价效率的影响。 研究表明，打算在“直接投资+保荐人”模式下进行首次公开​​募股的公司与打算在非“直接投资+保荐人”模式下进行首次公开​​募股的公司之间，新股和一年回报。 结果表明，中国证券交易员直接投资部与投资银行部之间的防火墙机制处于良好状态，验证了《证券公司直接投资业务指引》不取消“直接投资+保荐人”模式的合理性。 2011年7月，中国证监会强烈反驳了市场长期以来对中国证监会保留“直接投资+保荐人”模式的质疑。 同时，为引入证券公司私募股权子公司管理标准，另类投资子公司管理标准等新政策时证券