3 段奶粉需求刚性弱,增长空间逐渐见顶。3 段奶粉相对于 1-2 段而言需求刚性较弱。考 虑到不同营养的均衡搭配,1 岁以上婴儿每日饮奶量约 500ml,假设其中一半来自 3 段奶 粉,则推算得每人年均消耗 3 段奶粉 12.2kg,考虑到部分婴幼儿 1 岁还未断母乳或 3 岁 之前即不再喝奶粉,我们预计 3 段奶粉的人均消费量在 10kg 左右,与目前 8.37kg 消费量 相比增长空间已经几乎见顶,未来预计保持低个位数增速。 3)产品均价:对标海外均价较高,产品高端化带来增长动力 对标海外市场,中国奶粉均价处于高位。中国奶粉总体均价从 2005 年的 135.6 元/kg 增 长到 20