2019年第一季度，中国通信行业公募基金持仓结构出现调整。尽管2018年公募基金连续两个季度增持通信股，但2019年第一季度却逆势而为，持仓比例回落至2016年第三季度以来的较低水平。

板块表现分化:

  • 5G板块行情出现分化，IDC/CDN板块持续受市场青睐，超配比例持续扩大。
  • 运营商个股低配比例收窄，并呈现出明显的加仓趋势，这已经是公募基金连续三个季度增持运营商。
  • 主设备商、PCB和光模块板块持仓比例虽略有下降，但仍保持超配状态，其中主设备商超配比例最高，达到0.67%。
  • 天线射频板块持仓比例由超配转为低配，小基站和光纤光缆板块持仓维持低位，市场热度减退。

个股持仓集中度:

公募基金持仓集中度仍然较高，前十大重仓股持股比例高达95.73%。中兴通讯、中国联通等公司持仓总市值显著提升，而烽火通信则遭到基金大幅减持，市场对部分5G受益公司的发展前景持乐观态度。

投资建议:

建议关注A股市场中稀缺标的——运营商中国联通，以及5G建设主要设备供应商——中兴通讯（A股和H股）、烽火通信等。此外，PCB及其上游覆铜板生产企业生益科技，以及提前布局SDN领域的星网锐捷也值得关注。

风险提示:

5G推进速度不及预期、运营商资本开支下降、行业景气度下滑等因素都可能对公司业绩造成负面影响，投资者需谨慎决策。