本文采用差异法，研究了在中国股票市场引入卖空对标的股票投机交易的影响，并从股东结构变化的角度进一步探讨了原因。 可以发现，引入空头卖空后，基础股票的投机交易明显减少，低市值和低波动性股票的投机比高市值和高波动性股票的投机更多。 离开一些倾向于投机交易的小型机构投资者的卖空市场，他们能够部分并很好地解释这些研究结果。